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恒大崩盘背后:夏海钧如何脱身

2026-08-21 3890

他被指是恒大危机的核心操盘手,参与推动公司赴港上市,并在融资与担保操作上起到了关键作用。恒大最终暴露出的约2.4万亿元债务中,据称大部分来源于资产被重复抵押与复杂的融资安排,而这些操作让他本人获得了可观收益,累计拿走并变现的钱高达数十亿元人民币。

早在2006年,许家印为实现港股上市四处物色能人在金融和国企改制上有经验的人选,最终将目光锁定在央企背景、学识与人脉俱佳的夏海钧。经过再三邀请与承诺管理权后,夏海钧加入恒大,负责融资与财务等要务。2008年金融危机突袭,港股发行被迫中止,现金链几近断裂,正是在这一关键时刻,他通过与银行和国际投行斡旋为恒大争取到喘息的机会,随后主导了恒大在港交所的上市进程。2009年恒大成功上市并募集资金,随即其年薪被大幅提高,地位与薪酬迅速上升。

上了台阶后,他继续设计多种融资工具,包括大量发行境内外永续债,短时间内为恒大筹集到巨额资金,从而支撑公司大规模拿地扩张。表面上恒大扩张迅速、销售规模跃居行业前列,但内部资本运作、投资布局和资金链状况早已隐含巨大风险。后期为了维持表面业绩与融资能力,财务报表上被指存在虚增收入与利润的操作,特别是在2019–2020年间,账面数据被放大,极大掩盖了公司真实负债与经营困境,最终引发全面爆雷。

在危机显现前夕,夏海钧被指已开始退出相关持股与美元债头寸,套现获得大量流动资金。随后他迅速辞去公司职务并赴海外定居,留下公司和员工面对愈发严重的债务与烂尾项目。对外他较少出现在子公司法人名单上,重大签字与最终决策多以董事会或许家印名义呈现,这也被认为是他后期免于直接法律追责的一个因素。

事态发展后,香港法院仅冻结了其名下约8200万港元的资金,并规定每月发给他5万港元作为生活费;对此他向法院提出异议,称生活开销远超此数,要求大幅提高至以美元计的数额。与此同时,有报道描述其在海外拥有不菲居所与家族资产,使公众对其在事件中承担的责任与获得的利益产生强烈质疑。

总体来看,曾被视作恒大上市与融资关键推手的人物,在公司扩张与高杠杆运作中扮演了重要角色;当外部环境恶化、资金链断裂时,他选择提前退出并转身海外,留下巨额债务与众多受影响的购房者、债权人承受后果,这也是为何外界把他视为恒大风波中关键而又争议极大的角色之一。

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